（原标题：王石抒怀春天不远处了 分析称之为浅铁将增持万科）2017年1月13日，离丁酉年的立春还有21天，终因降温后，神州大地一片苍茫。零点36分，万科（000002.SZ，02202.HK）董事长王石收到一条朋友圈当你在暗色徵的环境里忽然看见一抹惹人眼暗的清黄色和一簇绿叶，让你一下子记得了寒意的萧瑟与枯零，春天不远处了。万科的冬天从2015年7月10日开始，宝能第一次举牌万科，超越了万科自1994年君万之争以来21年的安静，并以此打开资本血洗万科的模式。此后，宝能对万科新增了4次举牌，而安邦、恒大（03333.HK）亦重新加入战壕。

无论是万科股权大战前抑或后，华润一直扮演着关键先生的角色，其态度左右万科发展的南北。然而，1月12日，一纸公告宣告，华润将持万科股份全数出让给深圳地铁，完全解散。

王石抒怀春天不远处了 分析称之为浅铁将增持万科万科股权大战的源头不应在于险要资否能举牌、掌控上市公司。但经过一年多以来多方资本的插手、利益博弈论后，宝万之争演变华万之争，万科股权大战的逻辑被重写了。早期关于情怀与规则的辩论再行无意义，万科股权大战跳跃瞬普通商战的范畴，沦为政治、资本、规则的多方角力场。春天不远处了，但一直还到时。

道别华润后，万科枕榻上另有股权大户宝能和恒大，能否彻底解决其两者的解散将沦为万科下一个轮回时刻，而监管层在此中的态度仍然关键，青睐收听典型的中国资本故事。华润买入赚到多达400亿时光倒流，2000年8月，万科公告，浅特发签订股权转让协议，将持有人的深万科国有法人股全部出让给华润，出让总价款为2.28亿元，华润沦为万科的第一大股东。万科瓦解深圳国资系统，到资本市场中找寻更加辽阔的天地。王石称之为，一段磕磕碰碰保持了将近17年的关系戛然而止。

历史是一个来世。17年、华润、万科、深圳国资，关键角色与时间皆无转变，一段资本佳话又某种程度渐渐腐化变为狗血八卦。17年后，因万科股权大战，华润将自身所持有人的万科股票出让返深圳国资旗下的深圳地铁。2017年1月12日，华润与深圳地铁签定万科股份转让协议，深圳地铁白鱼转让其所持有人的共16.89亿股万科A股股份，总代价是371.71亿元，对应的每股交易价格为22元。

通过此次股份转让，深圳地铁将沦为次于宝能的万科第二大股东，而华润将完全解散万科。过去17年，华润在万科发展中所起的起到无法抹去，刚好因其不掌控万科，心怀当作财务投资者的角色，才能让万科管理经营班子自由发挥，万科也沦为今日公司管理的典范。在万科，华润曾身体力行国资保值电子货币的要义精髓，17年来，确实也顺利构建。

根据华润、深圳地铁签下股份出让协议签订前一天万科的收盘价20.4元/股估计，华润持有人万科A股票的市值近344.5亿元，买入的价格毕竟371.71亿元。而当年，华润从深特发手中接盘万科A，再加北京华润置地持有人的万科B股的价格不过3亿元。华润多年来从万科分给的红利亦不可忽视。

根据万科权息资料表明，万科2001年度利润分配是每十股取得红利2元，2002年度止2007年度的利润分配方案是转增股票+分配红利，2008年度起，利润分配方案是每十股分别获得红利0.5元、0.7元、1元、1.3元、1.8元、4.1元、5元、7.2元。可以显现出，自2008年度起，万科每年收益更加低。由于前期回购，华润至2008年年末，共计持有人万科A16.19亿股，与出让给深圳地铁的全部股票16.89亿股万科A差异并不大。

以16亿股总量估计，第一财经记者粗略算数得，光是近8年（参照2008年-2015年度的利润分配方案，2016年的利润分配方案仍未宣告），华润从万科处取得的收益之后多达35亿元。综上所述，华润持有人万科股票17年到如今的买入离场，最多赚到了400亿元。

根据华润集团官网数据表明，华润仅有集团2014年的净利润为250.9亿元，2015年为298.2亿元。换言之，华润在万科上提供的收益将近集团倒数2年的净利润。从直观的层面和一般商业逻辑分析，财经与房地产著名评论员黄立冲指出深圳地铁给的价格不俗。对资本方而言，万科的仅次于价值在于控制权，但经过宝能和恒大的入场后，华润已丧失对万科的控制能力，不如买入离场。

恒大的增持逻辑万科股权大战终非普通商战，华润作出的自由选择背后好比考虑到商业利益单个因素，更高层面的介入使华润从咬定万科变成松口。来自活跃在内地和香港投资界的一名人士的消息指出，在2016年6月，万科开会董事会审查会引入深圳地铁议案的前后，来自深圳市及更高层面的政府高层之后频密与华润高层认识，并得出华润需转表示同意票的命令，华润本已答允，但却在最后一刻变卦。

该人士称之为，此要求由数位华润高层要求，但董事长傅育宁主要担责。华润在万科董事会审查会现场投出有三张反对票，造成万科引入深圳地铁方案面对流产的威胁。上述人士称之为，在华润极力赞成的背景下，深圳市政府寻找一名红武士，乃是渴求能耕耘深圳、取得地方政府反对的恒大。回忆起恒大转入万科之初的场景，并不合乎普通财务投资者的不道德逻辑，自此之后有迹可循。

2016年7月4日，万科复牌后一字跌停，7月5日，复牌的第二天，万科A散户再度跌停，两日市值冷却近480亿元。万科股价暴跌，宝能的资管计划面对强平危机，资金压力极大。宝能从2015年1月开始杀死入万科，至2015年7月展开第一次举牌，此后多次增持。宝能并购万科股票的资金除了少部分的自有资金之外，大部分来自保险资金、融资融券、收益交换、资管计划、股权质押等低成本的融资资金。

宝能系公司钜盛华旋即火场救急。2016年7月6日晚，万科被告诉，钜盛华于7月5日至7月6日期间，通过资产管理计划在二级市场增持万科A7839.23万股，占到公司总股份的0.710%，并与其完全一致行动人前海人寿已完成对万科的第五次举牌，自此宝能系占到万科总股本比例为25.00%。宝能的增持继续站稳了万科A的股价，第三个跌停因此未再次发生，但万科A股价在此后的一个月内仍然游走在20元以下，并一度暴跌17元。

在此小周期之内，万科A股价的转折点最后再次发生在2016年8月4日，当日万科A以涨停收盘，报收19.67元。事出有因，恒大于当日收市后宣告已购入万科股票比例约总股本的4.68%。

恒大在如此背景下重新加入万科股权争夺战中，多位业内人士赞叹车祸。西南证券一名跟踪A股的分析师事后告诉他记者，假如恒大不插手，万科A股价持续暴跌的可能性十分大，不回避跌到至15元以下，突破宝能的平仓线。恒大此后再三增持，至2016年11月30日，恒大于公告日期共计持有人15.53亿股公司A股股份，占到已发售股本总额大约14.07%，总代价大约为人民币362.73亿元。

另一个独立国家信源认为，恒大答应救场的原因是夺下深深房的壳资源。恒大最初的点子是拒绝接受宝能所持有人的万科股份，但因价钱问题没谈拢，于是恒大转赴到二级市场上并购万科A。值得注意的是，恒大不计成本、一鼓作气平下万科14.07%股权，其态度和更进一步的动态使其沦为万科棋局中的新关键先生。

浅铁或之后增持可怕的资本运作不会自掘坟墓吗？不会的。2016年12月，监管机构多次公开发表表态，以行业的强盗、资本市场的泥石流等严苛措施形容举牌上市公司的保险公司，并停止前海人寿的万能险新的业务、恒大人寿的委托股票投资业务。

行业普遍认为，监管机构的表态和定性，为万科股权大战的解决问题严厉批评了方向。万科股权关系网中，万科、华润、恒大、宝能、监管层之间再次发生在不同时、地的动作看起来一团乱麻，却又争相有所指向。华润竟然沦为第一个突破点，是目前为止万科股权大战中仅次于的车祸，这也是央企与地方国资间的让步。

第一财经获得的消息称之为，华润解散是中央为了反对深圳发展，同时不过是中央国资并转地方国资，仍然姓党，无任何经济损失。易居研究院智库中心研究总监贤迈进指出，华润的解散是一个十分大胆的妥协，指出万科管理层在本轮股权之争中早已确实挣脱了疑惑和压力。

万科引进浅铁有两大意义，一是渐渐增强机构投资者的比重，优化股权结构。二是不断完善万科城市运营商的特征，对新的业务研发有大力的起到。

据万科涉及人士透漏，万科内部未放开警觉，华润的解散只是剧情长片的一个段落，恒大和宝能所持有人的股份相乘将近40%，仍然能要求万科轮回。从目前表态而言，恒大有可能沦为时隔华润之后，万科股权大战链条上第二道撕破的口子。1月13日清早，恒大在香港市场发布公告，回应有意更进一步并购万科股份，于万科之权益将于该集团之财务报表内进账为供出售金融资产，而万科业绩将会于集团财务报表综合进账。

深深房（000029.SZ）自2016年9月14日大市起清盘，并于2016年9月30日转至根本性资产重组事项之后清盘，目前根本性资产重组所牵涉到的各项工作仍在前进中，且重组方案牵涉到的涉及审核问题牵涉到多个监管部门，须要获得涉及机构的协商和审核。毫无疑问，恒大要不吃下深深房，非获得深圳市政府的反对不能。宝能目前是万科股权大战中仅次于的悬念，之后持有人抑或解散将各不相同宝能与涉及部门的利益博弈论。

未来何去何从，宝能涉及负责人以嗣后无以对外宣告的动态为由谢绝了第一财经的专访。经过华润解散深圳地铁接盘的消息性刺激，1月13日，万科复牌后高开并展现出稳定，最后报收21.81元，涨幅为6.91%，刷新2016年12月19日至今的最高价，总成交量为14.12亿元。前述活跃在内地和香港两地投资界的人士更进一步透漏，深圳地铁顺利转让万科的股票后，有可能之后增持，而享有地方国资坐镇的万科将沦为经济维稳的最重要角色。

随着华润的解散，万科股权大战上半场完结了，但下半场的局面才刚关上。

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